蒙牛收購(gòu)雅士利 掀開中國(guó)乳企并購(gòu)潮的序幕

　　蒙牛收購(gòu)雅士利，掀開了中國(guó)乳企并購(gòu)大潮的序幕。在未來(lái)一輪兼并重組后，國(guó)內(nèi)前十大奶粉企業(yè)的市場(chǎng)占有率將達(dá)到70%，這意味著200多家乳企將有80%要被淘汰。

　　為了不讓洋奶粉只手遮天，蒙牛也開始“補(bǔ)奶”了。

　　6月18日，在工信部召開的“全國(guó)食品安全宣傳周”的會(huì)議上，雅士利已經(jīng)正式被蒙牛集團(tuán)收購(gòu)的消息不脛而走。這一最終涉及金額將超110億港元，約87億元人民幣的并購(gòu)交易，創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)乳品企業(yè)并購(gòu)的最高紀(jì)錄。

　　事實(shí)上，自2009年中糧集團(tuán)進(jìn)入蒙牛后，蒙牛的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)便逐漸淡出，“國(guó)家隊(duì)”中糧開始全面掌控蒙牛。而近年來(lái)，蒙牛一系列的資本運(yùn)作似乎更加說(shuō)明，國(guó)家正在對(duì)乳業(yè)下一盤很大的棋。

　　“這(蒙牛收購(gòu)雅士利)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是結(jié)束，只是未來(lái)乳業(yè)并購(gòu)大潮的一個(gè)開端而已。”中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員簡(jiǎn)愛華對(duì)記者表示。

　　速度擴(kuò)張捍衛(wèi)實(shí)力

　　通過(guò)收購(gòu)雅士利來(lái)彌補(bǔ)蒙牛自身在奶粉業(yè)務(wù)上的短板，被不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是此次并購(gòu)的出發(fā)點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2012年，蒙牛乳業(yè)實(shí)現(xiàn)收入360.80億元，其中奶粉收入僅占1.6%。而其最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手伊利股份(600887,股吧)的奶粉及奶制品業(yè)務(wù)收入去年達(dá)到44.84億元，在總體營(yíng)收中的占比超過(guò)10%，兩者在奶粉市場(chǎng)上的差距可見一斑。

　　“通過(guò)此次收購(gòu)，蒙?？梢匝a(bǔ)齊自己在嬰幼兒奶粉業(yè)的短板，雅士利大股東也能功成身退，不再為食品安全、真假洋奶粉等煩惱。”中商流通生產(chǎn)力促進(jìn)中心乳業(yè)分析師宋亮對(duì)記者表示。

　　事實(shí)上，蒙牛在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的短板在嬰幼兒奶粉上早已是眾人皆知的事實(shí)。而據(jù)東英證券最新統(tǒng)計(jì)，2012年國(guó)內(nèi)嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)中，雅士利以4.3%的市場(chǎng)份額，位列第七，奶粉毛利率更是高達(dá)50%以上。通過(guò)并購(gòu)來(lái)補(bǔ)齊短板，縮小與伊利之間的差距，無(wú)疑是一舉兩得之計(jì)。

　　但奶粉巨頭甚眾，蒙牛為何會(huì)選擇雅士利呢?

　　宋亮分析道：就雅士利這兩年市場(chǎng)銷售情況來(lái)看，市場(chǎng)營(yíng)銷這塊投入量很大，特別是二三線渠道已經(jīng)做得非常透徹。此外，雅士利主要占據(jù)南方市場(chǎng)，目前在廣東省潮州市和廣州市均建設(shè)有大型生產(chǎn)基地，這與蒙牛想把奶粉生產(chǎn)線以及產(chǎn)品向南方轉(zhuǎn)移的想法不謀而合。有這個(gè)因素在其中，選擇并購(gòu)雅士利，會(huì)比選擇貝因美(002570,股吧)等其他奶粉企業(yè)更適合。

　　在廣州市奶業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)王丁棉看來(lái)，蒙牛最看重的其實(shí)是速度。實(shí)際上蒙牛自己并不差錢，如果要開拓奶粉這塊業(yè)務(wù)，是可以自己開工廠的。此次收購(gòu)涉及的幾十億，已經(jīng)完全可以建兩個(gè)大型工廠以及鋪貨渠道了。但自己建設(shè)畢竟來(lái)得慢一些，沒(méi)有一兩年是完成不了的。因此蒙牛這次的出手，其實(shí)更多是要通過(guò)資源整合來(lái)捍衛(wèi)實(shí)力。通過(guò)并購(gòu)的方式，蒙牛可以快速實(shí)現(xiàn)奶粉業(yè)務(wù)規(guī)模和渠道的擴(kuò)張。

　　而對(duì)雅士利來(lái)說(shuō)，此前雅士利旗下奶粉品牌“施恩”被曝光是“假洋品牌”，而“三聚氰胺”的陰影始終揮之不去，一時(shí)產(chǎn)品形象大打折扣;在近幾年的質(zhì)檢當(dāng)中，雅士利又頻繁登上質(zhì)量黑榜。“對(duì)于雅士利來(lái)說(shuō)，所承擔(dān)的壓力很大，退出前線之心也早已有之。因此雙方才一拍即合。”宋亮對(duì)記者透露。

　　值得注意的是，蒙牛旗下早已坐擁“愛氏晨曦”、“歐世蒙牛”兩個(gè)奶粉品牌，未來(lái)這三個(gè)奶粉品牌自己內(nèi)部是否會(huì)產(chǎn)生摩擦呢?

　　對(duì)此，蒙牛方面對(duì)記者回應(yīng)稱，將來(lái)三個(gè)品牌的市場(chǎng)發(fā)展主要是通過(guò)差異化來(lái)實(shí)現(xiàn)的。不同品牌針對(duì)的消費(fèi)群體、區(qū)域渠道有所不同，市場(chǎng)定位有差異化。未來(lái)蒙牛的奶粉業(yè)務(wù)將并入到雅士利的奶粉業(yè)務(wù)，奶粉業(yè)務(wù)將由雅士利的平臺(tái)來(lái)統(tǒng)一操作，而蒙牛將通過(guò)董事會(huì)進(jìn)行管理。

　　市場(chǎng)整合諸多變數(shù)

　　不過(guò)對(duì)蒙牛來(lái)說(shuō)，并購(gòu)帶來(lái)的也并不全是好消息。

　　其中最大的變數(shù)，便是來(lái)自管理雅士利的“人”。

　　乳業(yè)營(yíng)銷專家雷永軍指出，對(duì)于雅士利來(lái)說(shuō)，其主要優(yōu)勢(shì)就是其管理團(tuán)隊(duì)。能否在收購(gòu)后確保雅士利的管理團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)期平穩(wěn)是整合的關(guān)鍵。

　　對(duì)此，一位蒙牛內(nèi)部人士對(duì)記者透露，由于蒙牛對(duì)雅士利作出了團(tuán)隊(duì)職位、公司架構(gòu)、福利待遇、高管成員不變的承諾，估計(jì)半年內(nèi)不會(huì)有大的變化。但蒙牛的問(wèn)題是，直到目前對(duì)于奶粉業(yè)務(wù)仍沒(méi)有任何經(jīng)驗(yàn)和模式可以遵循。

　　事實(shí)上，這已經(jīng)是短短一個(gè)多月來(lái)蒙牛進(jìn)行的第三次并購(gòu)之舉。只是并購(gòu)這把“三板斧”是否真的能改變蒙牛自身的產(chǎn)品形象，從洋奶粉手中分一杯羹呢?

　　“買來(lái)的畢竟是別人的，要想做強(qiáng)還是要靠自己。”王丁棉對(duì)記者表示。他認(rèn)為，自2008年三聚氰胺事件后，洋奶粉在中國(guó)市場(chǎng)上牢牢占據(jù)了優(yōu)勢(shì)，僅多美滋、惠氏、雅培等幾個(gè)品牌就占據(jù)了近7成的市場(chǎng)份額。而其中原因歸根結(jié)底是消費(fèi)者對(duì)于國(guó)產(chǎn)奶粉品牌的“不信任”。如果單靠收購(gòu)，蒙牛確實(shí)可以占據(jù)國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)一定的份額，但收購(gòu)并不能樹立一個(gè)可信的國(guó)產(chǎn)奶粉品牌。因此，在進(jìn)行商業(yè)運(yùn)作的同時(shí)，蒙牛和其他國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)更加注重對(duì)于自身產(chǎn)品品質(zhì)的提高，真正培育起自己的品牌。

　　除此之外，蒙牛自身還有諸多問(wèn)題需要解決。雷永軍指出，中糧兼并伊利后，蒙牛的年?duì)I業(yè)額與伊利有60多億元的差距，這是因?yàn)橹屑Z集團(tuán)收購(gòu)后把重心放在補(bǔ)課上，中糧戰(zhàn)略性的調(diào)整讓蒙牛原有的“敢闖”經(jīng)營(yíng)文化逐漸喪失。

　　這一觀點(diǎn)也得到了蒙牛內(nèi)部人士的認(rèn)同。上述人士表示，現(xiàn)在蒙牛市場(chǎng)不能精細(xì)化，銷售團(tuán)隊(duì)不夠?qū)I(yè)，品項(xiàng)太多，整個(gè)銷售團(tuán)隊(duì)不能全力來(lái)維護(hù)小品類的增長(zhǎng)，導(dǎo)致最后大品類做得不精，小品類也丟掉了市場(chǎng)。

　　照測(cè)算，并購(gòu)后雅士利公司將對(duì)蒙牛的EPS有增厚的貢獻(xiàn)，平均每年帶來(lái)10%以上的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)。并購(gòu)后奶粉業(yè)務(wù)收入占比將上升，預(yù)計(jì)達(dá)到集團(tuán)收入的10%;稅后凈利潤(rùn)占比將達(dá)到25%。這或許才是蒙牛想在未來(lái)市場(chǎng)上扳回一城時(shí)可以依仗的砝碼。

　　乳企何去何從

　　“蒙牛并購(gòu)雅士利的成功，將拉開國(guó)內(nèi)乳品企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的序幕，未來(lái)國(guó)內(nèi)乳企資源整合的動(dòng)作也會(huì)更加頻繁。”北京工商大學(xué)商業(yè)專家洪濤如此認(rèn)為。

　　他之所以得出這個(gè)結(jié)論，無(wú)疑與工信部消費(fèi)品工業(yè)司司長(zhǎng)王黎明在2013年全國(guó)食品安全宣傳周活動(dòng)日上的講話分不開。工信部相關(guān)人士公開表示將提升國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)的集中度，鼓勵(lì)企業(yè)“聯(lián)誼”的態(tài)度，令眾多乳企都“打起了精神”。

　　工信部預(yù)期，在未來(lái)一輪兼并重組后，國(guó)內(nèi)前十大奶粉企業(yè)的市場(chǎng)占有率將達(dá)到70%，這意味著200多家乳企將有80%要被淘汰。此次整合的力度和決心可見一斑。

　　而這也是乳業(yè)內(nèi)部人士共同的看法。宋亮也稱，考慮到此番工信部決心不小，未來(lái)并購(gòu)企業(yè)的數(shù)量將會(huì)越來(lái)越多，最終可能會(huì)有巨頭出現(xiàn)。伊利、蒙牛、光明、三元這四大乳企都將是成為巨頭的優(yōu)秀“人選”。而圣元董事長(zhǎng)張亮也在其微博上表示：“中國(guó)市場(chǎng)最后的品牌不會(huì)超過(guò)十家，這個(gè)過(guò)程過(guò)去是靠自然淘汰，現(xiàn)在大部分企業(yè)都是公眾公司了，并購(gòu)重組會(huì)成為常態(tài)。”

　　但與2008年至2009年中國(guó)乳業(yè)進(jìn)入整合并購(gòu)期不同的是，這一次的并購(gòu)將主要是由政府主導(dǎo)推動(dòng)。簡(jiǎn)愛華認(rèn)為，在未來(lái)乳業(yè)并購(gòu)潮中，將出現(xiàn)三類并購(gòu)：第一類是大企業(yè)之間并購(gòu)，大企業(yè)并購(gòu)地方性企業(yè);第二類是小企業(yè)之間的并購(gòu)，國(guó)內(nèi)有很多小品類的奶粉，之間會(huì)整合并購(gòu);第三類則是代工生產(chǎn)進(jìn)口品牌，這將使得大量的代工生產(chǎn)商退出中國(guó)市場(chǎng)。

　　這對(duì)乳企巨頭來(lái)說(shuō)也許只是一個(gè)新方向，但對(duì)中小乳企來(lái)說(shuō)卻充滿了不確定性。

　　“在行業(yè)兼并大潮中，三分之二的企業(yè)可能被淘汰、收購(gòu)和兼并，國(guó)家政策更像是在‘扶大棄小’，那么我們?cè)摵稳ズ螐?”一位中小企業(yè)代表?yè)?dān)心道。

　　為此，記者向工信部咨詢了相關(guān)問(wèn)題。得到的回應(yīng)是：政府推動(dòng)這個(gè)行業(yè)兼并重組，大家可能心里都沒(méi)底，但此次的政策著眼點(diǎn)在于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升產(chǎn)業(yè)素質(zhì)和競(jìng)爭(zhēng)力。既有可能是大企業(yè)與大企業(yè)的合作，又可以是大企業(yè)與小企業(yè)、小企業(yè)與小企業(yè)之間的合作。鼓勵(lì)企業(yè)兼并重組的政策會(huì)遵循企業(yè)自愿、有利于行業(yè)發(fā)展的原則。而不是要企業(yè)馬上站隊(duì)，考慮自己是兼并還是被兼并。

　　對(duì)于政府主導(dǎo)下的乳業(yè)之間并購(gòu)，宋亮表示，較高的行業(yè)集中度確實(shí)在規(guī)模化程度上有優(yōu)勢(shì)，并且也有助于監(jiān)管，在一定程度上可保證產(chǎn)品的安全水平。但是當(dāng)前國(guó)內(nèi)伊利、蒙牛等乳制品巨頭并沒(méi)有得到消費(fèi)者的充分信賴才是國(guó)內(nèi)乳企面臨的共同難題，在此背景下較高的行業(yè)集中度也未必能挽回市場(chǎng)信心。

　　此次收購(gòu)潮中，龍頭企業(yè)雖然可以趁機(jī)擴(kuò)大產(chǎn)能、擴(kuò)大市場(chǎng)份額，但是龍頭企業(yè)能否真正“做強(qiáng)”、能否戰(zhàn)勝洋品牌仍需企業(yè)在質(zhì)量方面做更深層次的努力。